养殖端仍有挺价情绪 生猪盘面随现货跳涨

研报正文

现货信息

昨日全国生猪现货价格继续维持较强走势。

其中，东北地区11.8-12.2元/公斤，较前一日上涨0.2-0.3元/公斤；华北地区12.2-13元/公斤，较前一日上涨0.2-0.4元/公斤；华东地区12.6-12.8元/公斤，较前一日上涨0.2元/公斤；华南地区13.5-14.5元/公斤，较前一日上涨0.4-0.5元/公斤，西南地区12.2-13.3元/公斤，较前一日上涨0.4-0.5元/公斤。

受南方调入压力影响，近期生猪现货端开始呈现明显走强态势，而北方地区虽已解封，但整体仍有一定物流压力影响，且消费形成恢复，并且，4月期间本身生猪出栏数量相对减少，因去年10月新出生仔猪数量明显较少所致。

因而整体来看，物流影响、养殖端挺价叠加生猪供应有所缓解，现货价格整体呈现企稳走强态势。

品种行情监测

逻辑观点

昨日期货价格创近期以来最大涨幅，我们认为主要有两方面因素：

首先，周末期间生猪现货价格跳涨，全国各地生猪价格上涨幅度普遍在0.4-0.5元/公斤，受新冠疫情影响，全国产销区交通管控有所增强，近期南方地区猪源流入难度增加，供应端偏紧张，北方市场外调虽有恢复，但整体来看仍有一定难度，受市场情绪影响，养殖端仍有挺价情绪，现货价格领涨。

另一方面，昨日盘面的反弹也与此前期现背离带来的过度下跌存在一定联系，本轮生猪价格自上周中开始企稳反弹，全国均价由12元上涨至12.4元，但期货价格仍因交易需求疲软预期呈现持续背离走势，昨日上涨也体现了对预期背离的修正。

部分观点认为与统计局公布的存栏数据有关，其中一季度末，生猪存栏42253万头，同比增长1.6%，环比下降5.94%；其中能繁殖母猪存栏4185万头，同比下降8.3%，环比下降3.33%，其中生猪数据下降我们认为相对符合市场预期，而母猪价格确实一定程度反应了淘汰数量超预期的情况（因去年12月补栏母猪较多），但我们认为这对于盘面价格利好作用有限，否则无法解释昨天LH91价差大幅上涨的情况。

整体来看，我们认为生猪趋势性反转机会仍未出现，盘面大概率仍然在以区间震荡思路对待为主，继续破新高仍然需要更多利好消息配合。

昨日盘面涨幅较大，但也基本触及价格评估上限，建议观望或等待高点轻仓试空。