低产期利多驱动效果不佳 橡胶延续弱势

研报正文

信息分析

（1）青岛保税区人民币泰混价格12880元/吨，+80，对上一交易日RU09收盘价基差为-580；国产全乳老胶12800元/吨，+100。保税区STR20价格1765美元/吨，+10。

（2）4月18日合艾原料市场报价：白片67.88；烟片72.50；胶水64.00；杯胶50.00。云南产区，据悉全乳胶原料价格在11.5-11.8元/公斤不等，乳胶加工厂原料收购价格12.1-12.5元/公斤。泰国与云南胶水价格相比之前有所下降。

（3）泰国气象厅发布“夏日风暴”预警，多府将受影响。

品种行情监测

逻辑

供需端并不强势。

供应方面，当前处于低产期，泰国以及中国原料边际走强，但由于当前的原料产量较少，加工厂也未完全开启。因此市场人员认为当前价格并不具代表性。

同时，国内期货市场也始终未表现出跟随原料波动的态势。因此，低产期的利多驱动效果不佳。

进口不稳定客观存在，国内入库量不高，从传导来说，进口偏低会需要导致港口库存减少，进而形成价格支撑。

然而现在国内的问题在于需求同样疲弱，港口库存的去化并不稳定。因此供应端总体来看产生不了强利多。

需求端的疲弱已不需要赘述。疫情在现阶段来看呈现近端的需求压制，冲击当期开工，会对橡胶价格产生明显的利空。远期是否会有基建带来的刺激尚需要观察。

综合来看，供需没有强的看涨驱动。盘面缓慢下降，趋势没有改变。

非标套价差持续走强，从绝对值看，当前并不算低估，因此，可以继续收缩，但能运行多久难以定论。因此，橡胶阶段看，弱势会继续延续。

从目标看，市场的心理支撑均在13000以下，我们亦认为13000不具备强支撑，但给出的模糊判断也就在12800附近，因此从空间看，我们认为也不具备做空价值。

综上，单边策略以观望为主。

风险因素：原油大幅波动，宏观对商品超预期的扰动。