俄乌危机愈演愈烈 油脂再创新高

研报正文

行情综述

昨日国内三大油脂再创新高。主要因俄乌危机愈演愈烈，引发市场对全球植物油供应收紧的忧虑情绪升温，另外国际原油市场连续上涨，牵动国内油脂延续强势。

主力P2209合约报收10916点，涨幅0.57%；Y2205合约报收11270点，涨幅2.10%；OI2205合约报收13308点，涨幅0.09%。

现货方面，豆油、棕榈油、菜油继续大幅上调报价，幅度在40-150元/吨左右。

目前油脂影响因素越发繁杂，乌克兰正处于播种期，全球食用油供应缺口，开斋节将近食用油需求增加，加上国际原油，俄乌冲突以及国内疫情均处于不确定中，市场波动或将剧烈。

宏观要闻

1、美联储哈克：预计2022年美国经济增速将放缓至3%-3.5%。预计美国在2022年通胀率将在4%左右，两年内恢复至目标2%。

2、乌克兰方面拒绝了俄罗斯提出的投降期限。乌克兰总统泽连斯基称，如果俄罗斯消灭了马里乌波尔的乌克兰守军，那么和平谈判就不可能再继续。

3、中国央行决定于2022年4月25日下调金融机构存款准备金率，此次降准共计释放长期资金约5300亿元。此次降准为全面降准，除已执行5%存款准备金率的部分法人金融机构外，对其他金融机构普遍下调存款准备金率0.25个百分点。

4、国家统计局：一季度国民经济延续恢复发展态势，经济运行总体平稳。初步核算，一季度国内生产总值270178亿元，按不变价格计算，同比增长4.8%，比2021年四季度环比增长1.3%。

5、国家统计局新闻发言人付凌晖：下阶段，坚持稳字当头、稳中求进，把稳增长放在更加突出的位置，加大宏观政策实施力度，扎实做好“六稳”“六保”工作，着力稳定宏观经济大盘，持续稳就业稳物价，切实保障民生，保持经济运行在合理区间。下阶段，国际大宗商品价格高位波动的可能性较大。

行业要闻

1、美国油籽加工商协会（NOPA）：3月大豆压榨量为1.81759亿蒲式，低于市场预期的1.81991亿蒲式耳，2月份数据为1.65057亿蒲式，2021年3月数据为1.77984亿蒲式耳。3月豆油库存为19.08亿磅，低于市场预期的20.72亿磅，2月份数据为20.59亿磅，2021年2月数据为17.71亿磅。

2、船运调查机构SGS：马来西亚4月1日至15日棕榈油出口495096吨，上月同期为574893吨，环比减少13.9%。

3、美国农业部（USDA）公布数据，民间出口商报告向中国出口销售38.9万吨大豆，其中12.1万吨于2021/2022市场年度交货，26.8万吨于2022/2023市场年度交货。

4、国家统计局：一季度，农业（种植业）增加值同比增长4.8%。气象条件总体良好，农业生产服务持续加强，春耕备耕平稳有序推进。据全年种植意向调查显示，全国小麦、稻谷意向播种面积总体稳定，大豆意向播种面积增加较多。

5、据国家粮食交易中心：经国家有关部门研究决定，于2022年4月22日13:30竞价交易50万吨进口大豆。

6、中储粮网关于举办4月21日油脂公司菜籽油竞价销售专场的公告，交易时间：2022年4月21日下午16：30开始；品种：三级菜籽油；生产年限：2020年；数量：12989吨。

主产区天气

1、美国大豆主产区天气：

①4月18日至4月26日期间，美国大豆主产区中，南部和中西部地区降雨略有增加，西部维持此前降雨预期。

②4月26日至5月4日期间，美国大豆主产区中，南部地区降雨有所增加，中西部地区降雨有所减少。

2、巴西和阿根廷主产区：

①4月18日至4月26日期间，巴西大豆主产区中，中部地区无降雨，南部地区降雨有所增加，其余地区维持此前降雨预期。阿根廷大豆主产区中，东南部地区降雨有所增加，北部地区无降雨。

②4月26日至5月4日期间，巴西北部地区无降雨，南部地区降雨有所增加，其余地区维持此前降雨预期。阿根廷东南部地区降雨有所增加，其余地区维持此前降雨预期。

3、棕榈油产区天气：2022年4月16日至2022年4月17日预期内：

①马来西亚棕榈油种植区：马来半岛有小雨；沙巴州局部有小雨；砂拉越州局部有小雨。

②印度尼西亚棕榈油种植区：苏门答腊岛局部有中雨；加里曼丹岛有小雨；苏拉威西岛有小雨。

基本面数据图表

观点及策略

因俄乌危机愈演愈烈，引发市场对全球植物油供应收紧的忧虑情绪升温，另外国际原油市场连续上涨，牵动国内油脂延续强势。

目前全球食用油吃紧让全球油脂贸易聚焦到棕榈油、豆油市场上，马棕出口提振，加上国际原油高涨，生柴需求仍有较强增加预期。受此影响，国内油脂走势继续强于外盘。

目前棕榈油、菜油库存依然处于低位偏紧的局面中；国内油厂处于开机率和库存偏低，关注后期大豆拍储、进口到港以及油厂开工情况，预计豆棕仍处于偏强格局中，但豆油将会因大豆压榨量随着到港增加而承压。

油脂市场偏强的前提在于俄乌冲突的持续发酵，一旦冲突缓和，价格调整幅度也将加剧，市场高位风险正在聚集中。