下游开工超预期下降 乙二醇低位震荡

研报正文

信息分析

（1）乙二醇现货价格偏弱，截至4月18日，乙二醇外盘价格报642（+2）美元/吨，内盘现货价格收在4860（+30）元/吨，乙二醇内外盘价差收在-95元/吨；乙二醇5月下纸货收在4905元/吨。乙二醇期货5月合约反弹至4902元/吨。

（2）4月18日，华东主港地区MEG港口库存约108.7万吨附近，较上期增加0.1万吨。其中宁波13.2万吨，较上期减少0.3万；上海及常熟9.2万吨，较上期增加0.4万吨；张家港60.1万吨附近，较上期减少0.1万吨；太仓14.6万吨，较上期增加0.8万吨；江阴及常州11.6万吨，较上期减少0.7万吨。

（3）截至4月18日，国内乙二醇整体开工负荷在65.49%（较上期上升0.09%），其中煤制乙二醇开工负荷在61.76%（较上期上升1.01%）。

（4）装置动态：江苏一套50万吨/年的MEG装置因疫情原因检修推后至6月上旬，该装置原计划5月上旬停车检修一个月左右。

化工基差及价差监测 

逻辑

乙二醇期货低位震荡。

供给端乙二醇国内装置开工率调整缓慢；疫情对物流的影响下，乙二醇港口发货量仍然维持偏低水平，这也推动乙二醇港口库存升至偏高水平。

需求端面临较高的不确定性，聚酯开工率的下降已超出此前的预期。

操作策略：乙二醇以逢低做多为主。

风险因素：原油、煤炭价格高位回落风险。