开工产能持续抬升 铝弱势震荡

研报正文

现货市场

LME铝现货贴水14美元/吨，前一交易日贴水25.5美元/吨。

据SMM讯，昨日主力合约2205开盘于21895元/吨，日内最高价位22200元/吨，最低21885元/吨，收盘于21920元/吨，较前一交易日收盘价上涨115元，涨幅为0.53%；成交18.38万手，持仓13.03万手，日减14592手。

受运输效力下降等方面原因影响，国内铝到货偏少，叠加上周铝回撤下游补库积极出货转好，国内铝社会库存走低，沪铝空头信心不足，减仓离场。

沪铝偏强运行，第一交易时段沪铝05合约运行于22100元/吨，华南现货市场下游观望，买兴一般，持货商出货积极，升水走弱。

昨日SMM佛山铝价对05合约升水65元/吨，较昨日下调25元/吨，现货均价录得22140元/吨，较前日上涨210元/吨，实际成交对SMM佛山铝价贴水30元到平水，绝对成交价格集中在22110-22140元/吨。

库存方面，根据SMM，截至4月18日，国内铝锭库存106.5万吨，较此前一周减少2.6万吨。截至4月19日，LME铝库减少0.43万吨至60.36万吨。

市场数据跟踪

观点

昨日铝价日间高开低走，夜间偏弱震荡。

近日海关总署公布，中国3月份进口未锻轧铝及铝材197，134吨，同比减少4.6%。1-3月份未锻轧铝及铝材进口总量为533,136吨，同比减少19.4%。

海外方面，俄乌局势尚未有实质性进展，但能源逻辑对外盘铝价尚有一定支撑。

国内供应方面，目前电解铝利润处于高位，云南、广西等地开工产能持续抬升，产量陆续释放，供应压力持续。

消费方面，近日国务院印发《关于切实做好货运物流保通保畅工作的通知》，需关注后期运输恢复及下游节前备货情况。

库存方面，国内社库数据显示库存出现小幅去库。海外库存下滑至60万吨左右，处于历史低位。

价格方面，当前铝市受疫情影响出现阶段性供需错配情况，短期内建议以观望的思路对待，预计后续随着疫情缓解，终端及下游积压的订单释放，消费会有所好转。

风险点：1、流动性收紧快于预期。2、消费远不及预期。3、国内能耗双控政策。