铜价偏弱运行 铝价存上行空间

研报正文

【铜】

外盘/基本面：

宏观方面，美联储加息25个基点，符合市场预期，国内稳增长政策提振市场信心，短期市场风险有所回暖。

基本面来看，铜精矿加工费近期持续走高，叠加精炼铜进口量和铜矿砂进口量表现良好，预示供给端较为宽松。

需求端方面表现不及预期，因国内疫情多发，二月份中下游企业产能利用率表现分化，呈现旺季不旺态势。

终端需求方面二月份房地产数据、社融数据表现较为拖沓，电力需求成为新增亮点。供需趋宽，SHFE持续累库，全球显性库存仍处于低位。

短期来看，铜价偏弱运行。

操作策略：观望。　

【铝】

外盘/基本面：

俄乌第五轮谈判取得进展，俄乌局势缓和，对铝价有一定压制。供应上，原铝进口量大幅下挫，国内电解铝复产及投产有所提速。

需求上，铝材出口持续增长，叠加国内旺季需求及稳增长政策发力预期支撑铝价，但近期疫情形势严峻，铝加工型企业开工率有所下降，运输受限或对消费端有所拖累。

成本上，海外能源成本高企对铝价有支撑。

库存上，铝锭连续两周延续去库，且依旧处于低位，支撑铝价。

整体而言，预计铝价偏强运行。

操作策略：观望。