国际油价存反复行情 甲醇继续宽幅震荡

研报正文

行情回顾

昨日甲醇09合约小幅回落，收于2976元/吨，微跌0.57%；基差收于-51点，与前一交易日基本持平。

当前国内动力煤期货受到多方保供政策限制，盘面价格承压，甲醇成本端支撑作用不明显，其近期震荡行情仍受原油影响较大。

现货市场昨日整理为主，其中河北地区上涨约130元/吨；山东、河南及山西地区下跌40-110元/吨不等。

当前主产区出货较好且部分厂家已停售，局部区域报价稳步抬升，但疫情防控下物流运输受阻仍是市场担忧的重点，贸易商心态较为谨慎。

市场信息

宏观层面，中新社报道称当地时间18日晚，俄军开始向顿巴斯地区发起进攻，此战结局或将直接影响双方谈判的走向，近期甲醇伴随国际油价仍存在较多不确定性。

IMF首席经济学家古林查斯昨日称今年全球通胀可能会超过预测，或意味着今年大宗商品将普遍估值较高。

基本面来看，根据已公布的计划显示，本月甲醇无明显春检缺口，或预示着今年春检逻辑力度不及往年，原因可能在于前期受冬奥会影响甲醇装置在大面积停车中已进行检修，此外近期煤制甲醇利润较高也促使企业持续生产，预计本周甲醇产量仍维持较高水平，后期需关注检修计划实际落地情况。

进口方面，前期伊朗发货稳定，四月整体到港量将呈上升状态，据隆众预估，四月进口甲醇数量约在105-110万吨，但疫情影响下港口卸货速度缓慢或导致进口效率降低。

需求方面，上周MTO开工率为94.54%，继续刷新历史最高水平，鉴于4月油制烯烃装置大幅减产，短期内MTO装置对甲醇需求仍然较强，但需要注意其上方增长空间有限，预计本周维持稳定为主。

逻辑观点

整体来看，国际油价存在反复行情，市场对全球供应链的担忧或造成甲醇继续宽幅震荡；基本面甲醇春检逻辑力度不及往年，短期内仍将保持供应高位。

下游方面，MTO利润有所承压，传统需求仍受到国内疫情导致的交通运输受阻的影响，中期下游或倒逼甲醇降负，预计本周甲醇保持宽幅震荡行情，后期需关注俄乌局势及春检计划。