原油再度回调 燃油单边跟随回落

研报正文

市场要闻与重要数据

1.WTI5月原油期货收跌5.65美元，跌幅5.22%，报102.56美元/桶；布伦特6月原油期货收跌5.91美元，跌幅5.22%，报107.25美元/桶；上期所原油期货2205合约夜盘收跌4.56%，报670.10元人民币/桶；上期所燃料油期货主力合约FU2209收跌3.67%，报3992元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约LU2207收跌2.69%，报5057元/吨。

2.美国至4月15日当周API原油库存-449.6万桶，预期+253.3万桶；美国至4月15日当周API库欣原油库存+9.3万桶；美国至4月15日当周API汽油库存+293.3万桶，预期-100万桶；美国至4月15日当周API精炼油库存-165.2万桶，预期-93.3万桶。

3.伊拉克国家通讯社INA周二援引石油部声明称，伊拉克致力于落实欧佩克+提高原油产量的决定。

几天前，伊拉克石油部长曾表示，伊拉克受到压力，不得不在欧佩克产量政策的范围之外增加石油产量。

欧佩克+上月同意，5月石油产量将继续小幅提高43.2万桶/日，未理会主要消费国要求增产的压力。

4.当地时间19日，德国总理朔尔茨与北约盟国和其他伙伴国家政府首脑举行电话会议后在柏林发表声明，称德国将与盟国就对乌克兰的财政和军事支持展开密切协调。

朔尔茨再次强调，德国不会在该问题上单独行动，而是将与伙伴国共同协调—“德国单打独斗是错误的。”据他透露，德国及其盟国还将密切关注对俄制裁措施的影响并准备下一步行动。

另外，朔尔茨再次呼吁俄乌双方“认真谈判”并迅速停火。

5.美国白宫：本周可能会对俄罗斯实施新的制裁。

6.波罗的海干散货运价指数周二下跌22点或1%，至2115点。

海岬型船运价指数下跌139点或9.4%，至1342点，为逾两个月以来最低水平。海岬型船日均获利减少1158美元，至11127美元。

巴拿马型船运价指数上涨37点或1.21%，至3079点。巴拿马型船日均获利增加337美元，至27715美元。超灵便型船运价指数上涨44点，至2541点。

燃料油市场每日跟踪

投资逻辑

当前原油市场供需两端的不确定性仍然较大，趋势并不稳定，昨日原油价格再度回调，并带动内外盘燃料油单边价格回落。

从燃料油自身市场结构来看，相对于单边价格更为稳固，目前市场偏紧的格局还在延续。

但需要注意的是，随着近期高硫燃料油裂解价差大幅反弹，其对原油的裂解价差已经升到季节性偏高的位置，这意味着燃料油相对原油的经济性在减弱，燃料油裂差的上行空间受到限制。

虽然我们认为燃料油的供需形势目前还没有显著改变，但考虑原油端的波动以及二者的比价关系，无论是对单边价格还是裂解价差都不宜去追高，可考虑回调后再择机做多的思路。

策略：中性偏多。

风险：原油价格大幅回调；炼厂开工超预期；FU、LU仓单注册量大幅增加；航运业需求不及预期；发电厂需求不及预期。