生产继续收缩 短纤维持偏强走势

研报正文

信息分析

（1）4月19日，1.4D直纺涤纶短纤价格上调至8010（+65）元/吨，短纤现货加工费修复至99元/吨。短纤期货5月合约收在7916（+80）元/吨；聚酯熔体成本上升44元/吨至6960元/吨，短纤期货5月合约现金流上升至56元/吨。

（2）供应端，短纤生产继续收缩，截至4月15日，直纺短纤开工率降至61.5%，较前一期下降5.2个百分点，自3月中旬以来已累计下降近25个百分点。

需求端，纯涤纱工厂开工率在65%，较前一期下降2个百分点。

（3）截至4月15日，短纤工厂1.4D实物库存上升至21.5天，较前一期增加1天，权益库存下降0.4天至7.5天。下游纱厂原料库存降至10.1天，库存对应分位数为27.3%。

（4）直纺涤短产销好转，平均85%，部分工厂产销：100%，150%，100%，70%，150%，100%，15%，0%，50%。

化工基差及价差监测 

逻辑

短纤供应收缩，提振价格和现金流，维持偏多思路。

短纤生产连续六周下降，近期开工率较3月初高点已降低近25个百分点。短纤开工率的下滑，也推动短纤工厂权益库存逐步回落。

下游纱厂生产总体稳定，也使得原料库存近期下降相对较快

操作策略：短纤加工费低位轻仓做扩，同时，关注短纤期货低位做多机会。

风险因素：聚酯原料下行风险。