市场挺价情绪明显 铜价维持高位运行

研报正文

现货市场

昨日上海地区现货市场升水再度呈现回落之势，虽然盘面小幅回落，但整体依旧高位运行，外加进口货源持续报关进口下货源逐渐流入市场，买盘观望下升水持续下泄。

早市平水铜还始报于升水250元/吨附近，随后部分持货商便迅速主动调价至升水210-220元/吨市场依旧难见活跃买盘，少量持货商再度调价至升水180-190元/吨甩货，但市场整体跟随意愿有限，价格基本坚挺于升水200元/吨关口。

好铜报价则相对继续坚挺，整体报至升水270-280元/吨，少量持货商换现需求下ENM等品牌报至升水230元/吨。

湿法铜则在部分mook铜引导下报至升水120-150元/吨，下游依旧维持畏高情绪，难见大量买盘。

市场数据跟踪

逻辑观点

宏观方面，今日凌晨公布的褐皮书报告中指出，美国经济从2月中旬至4月初以温和速度增长，但物价上涨和地缘政治发展带来不确定性，给未来增长前景蒙上阴影。

供应方面，国内铜矿TC继续上涨，现货市场货源依然充裕，预计TC仍存上行空间。

进口方面，进口窗口持续关闭，进口亏损有所收窄。

废铜方面，废铜成交转暖，到货速度受运输影响明显。目前市场货源紧俏，随着企业逐步的开工复产，废铜需求有所增加。

需求端，上周精铜杆开工率50.93%，环比回升8.78%，目前上海地区疫情仍持续紧张，疫情管控升级导致许多下游加工企业停工停产。

上海及周边市场交投情绪严重受阻，成交愈发清淡，下游企业基本等待换月后再考虑采购，总体而言，疫情状况使得需求难有起色。

库存方面，LME库存上涨1.00万吨至12.88万吨，SHFE库存下降0.11万吨至4.74万吨。

国际铜方面，昨日国际铜比LME为6.49，较此前一交易日上涨0.46%。

整体来看，目前受到疫情影响，供需双弱格局明显，但市场挺价情绪相对明显。同时通胀高企使得铜价获益。故此操作上仍然以逢低做多为主。

不过需要提防目前美元持续走高对铜价带来的不利影响。此外LME的持续累库现象也需要持续关注。

关注点：1.库存拐点。2.疫情发展。