需求放缓担忧仍存 油价涨跌互现

研报正文

市场消息

1、IMF预计2022年发达经济体通胀率为5.7%，新兴市场和发展中经济体为8.7%，分别较1月估值上调1.8和2.8个百分点。

IMF称，通胀预期失控的风险上升，可能促使当局更积极收紧政策加以应对，而这进而令更多新兴市场经济体承压。

2、针对俄罗斯能源的进一步制裁和俄乌战争扩大以及疫情再度抬头，可能进一步放慢增长并推升通胀，而物价攀升也可能引发社会动荡。

3、4月20日，美国能源信息署（EIA）公布数据显示，美国至4月15日当周EIA原油库存减少802万桶，预期增加247.1万桶，前值增加938.2万桶。

市场表现

NYMEX原油期货05合约102.75涨0.19美元/桶或0.19%；ICE布油期货06合约106.80跌0.45美元/桶或0.42%。中国INE原油期货主力合约2206跌27.1至675元/桶，夜盘跌2.9至672.1元/桶。

总体分析

美国商业原油库存大幅下降，但市场对于疫情之下需求放缓的担忧仍存，国际油价涨跌互现。

近期油价依然处于高波动阶段，对俄乌冲突预期反复，乌克兰态度反复变化等令油价波动加剧，俄乌局势出现恶化，短期风险溢价再度升温。

此外利比亚发生不可抗力产量下降，进一步加剧供给压力。

另一方面，美国未来半年内每天释放100万桶战略储备，国际能源署也释放大量储备，共计2.4亿桶战略原油投放市场，在一定程度限制上行空间。

近期疫情反复，需求下降，国际能源机构下调需求预期，此外美国货币政策将更加鹰派，美元走强对油价施压。

短期油价在地缘政治影响下高波动性依然延续，市场仍存不确定因素，宽幅震荡为主。

中期市场逻辑重点关注供给增速与需求增速的结构化差异，伊朗核谈、对俄罗斯制裁、欧佩克政策变化等是重要节点，美联储已开启加息进程，限制油价上行空间，油价结构性特点更为突出，重心或逐步修复。

从近期市场表现看，VIX指数波动，跨期价差反复，back结构再度转强，价差大幅偏离合理区间，关注品种跨期价差走弱机会，以国际局势缓和为介入点。

目前高波动阶段，趋势投资者谨慎参与。

关注重点：乌克兰危机、伊朗核谈进展、疫情进展。