供应端偏紧压力仍在 铅价震荡运行

研报正文

信息分析

（1）4月20日上期所铅仓单库存减少5911吨至9万吨。

（2）4月20日铅升贴水均值增加80元至-65元/吨，沪铅近月端呈平水结构；4月19日LME铅升贴水（0-3）减少4.3美元至0.99美元/吨，LME铅价近月端基本为平水结构。

（3）4月20日，再生铅生产亏损435元。

行情监测

逻辑

供应端：当前冶炼厂物流压力缓解，再生铅生产开始逐渐恢复，暂无新增减产企业，但再生铅利润较低，供应端偏紧压力仍在。

需求端：下游蓄电池企业开工率小幅上调，国内需求季节走低，受疫情影响边际减弱。出口出现盈利，出口窗口持续打开。

总体来看，原生铅和再生铅生产略有压力，国内需求下滑有所缓和，铅价短期预计仍震荡运行，中长期价格中枢有下行风险。

操作建议：区间操作。

风险因素：再生铅盈利大幅下滑，消费淡季不淡。