物流受阻锌锭阶段性累库 沪锌高位震荡

研报正文

市场回顾

现货方面，LME锌现货升水64.55美元/吨，前一交易日升水63美元/吨。

根据SMM讯，上海0#锌主流成交于28590~28750元/吨，双燕暂无报价；0#锌普通对2205合约报升水0~10元/吨，双燕暂无报价；1#锌主流成交于28520~28780元/吨。

昨日锌价上涨，市场仍围绕均价成交为主，由于市场本月票相对紧张，带动当月均价升水上行，跟盘也较为坚挺，对2205合约报至升水0~10元/吨，贸易商对均价上浮报至10元/吨左右。

进入第二时段，持货商普通锌锭对2205合约报价至升水0~10元/吨左右，市场成交氛围走弱。

整体看，由于当月票紧张，导致市场近期对网价升水坚挺，然由于仓库提货仍未恢复，跟盘报价成交仍然清淡。

库存方面，4月20日，LME库存为108850吨，较前一日减少4900吨。

根据SMM讯，4月18日，国内锌锭库存为28.4万吨，较上周一增加3600吨，较上周五减少100吨。

市场数据跟踪

逻辑观点

昨日沪锌高位震荡。

宏观方面，近期中俄双边贸易额一季度增长，中方称将进一步加强贸易合作。美国10年期国债收益率飙升，离岸人民币跌至六个月以来最低水平。

海外方面，Trevail旗下Perkoa锌矿因洪水暂停运营，该矿山去年年产量约7.3万吨，恢复日期未知。

海外方面，乌克兰军方声称，俄罗斯军队在顿巴斯地区发起全面进攻，当前俄乌局势僵持，冶炼企业电力成本居高不下，缩减产能无法迅速恢复。

国内供应方面，据海关总署数据公布，中国2022年3月精炼锌进口量约为21343吨，主要为2号锌锭。国内矿仍处于紧缺，加之海外矿进口困难，矿端较为紧张。

消费端，下游企业受高锌价影响多持观望态度。由于近期各地爆发疫情，物流受阻锌锭整体仍有阶段性累库的情况。

价格方面，国内疫情对下游采购及运输干扰较大，但海外冶炼高成本叠加低库存格局对锌价有所支撑，短期单边上建议以逢低做多思路对待，需警惕海外情况波动所导致的回调风险。

策略：单边：谨慎看多。

风险点：1、海外政局变动。2、消费不及预期。3、国内能耗双控政策。