市场预期落空 沪铜高位回落

研报正文

行情综述 

昨日沪铜夜盘低开逾300元/吨，整日偏弱震荡，最终收跌0.90%于74480元/吨，跌幅为680元/吨。

IMF下调今、明两年全球经济增速预期，悲观情绪蔓延，原油大幅下跌，国内四月LPR维持不变，市场预期落空，沪铜昨日高位回落。

宏观、行业要闻 

（一）宏观：

1、俄罗斯外交部长拉夫罗夫19日表示，俄军在乌克兰正开始下一阶段的特别军事行动。乌克兰外长库列巴同日表示，俄乌冲突将在战场上决定，而不是在谈判桌上。

2、IMF：预计今明两年全球经济增速均为3.6%，较1月预测下调0.8和0.2个百分点。

3、芝加哥联储行长Evans预计利率可能调高至中性水平以上，但没必要一次升息超过50基点。亚特兰大联储行长警告不要为了给通胀降温而加息太多。

4、《中华人民共和国期货和衍生品法》获得通过，自2022年8月1日起施行。

5、中国4月1年期贷款市场报价利率（LPR）为3.7%，预期为3.65%，上月为3.7%。5年期LPR为4.6%，预期为4.55%，上月为4.6%，均为连续三个月维持不变。

（二）行业：

1、力拓一季度铜矿产量为12.5万吨，同比增加4%。

2、淡水河谷2022年第一季度铜产量为5.66万吨，同比减少26.0%，环比减少27%。

3、统计局：中国3月铜材产量为189.8万吨，同比增4.6%；1-3月累计产量为482.5万吨，同比增6.8%。

4、五矿资源：自4月20日起LasBambas将无法维持铜的生产。  

基本面数据图表

分析及观点 

宏观：

IMF下调今明两年全球经济增速预期，悲观情绪蔓延，原油大幅下跌带动有色普跌。

俄乌局势持续严峻，核心问题难达一致，推高通胀及海外供应忧虑；欧美通胀数据持续高企，是铜价目前主要支撑；美元指数近日持续走高，站稳100上方，保持铜价上方压力。

国内四月LPR维持不变，市场预期落空，但市场对国内政策仍保持期待。

供应：

铜精矿加工费近期走高，全球铜精矿供应偏充裕，但国外矿端扰动继续，或提供一定减产预期。

中国1-3月铜矿砂及其精矿进口量同比增加6.7%，1-3月未锻轧铜及铜材进口量同比增加2.6%，国内铜供应暂偏宽松；废铜受疫情影响市场交投持续清淡。

库存：

全球显性库存仍处历史低位，但近期伦铜库存增至五个月偏高水平，昨日LME铜库存再增8150吨至118825吨，注销仓单比落至37.99%。

上期所铜短暂累库后上周重回去库，库存减7899吨至88682吨，今日铜期货仓单减1052吨至47433吨。

需求：

下游消费仍弱，高铜价本就对消费有一定抑制，而疫情则对供需两端均形成压制，不过得益于国内交通管制放松物流问题缓解，近日稍有好转，宽松政策预期下市场普遍有后期消费修复预期，需关注疫情后消费落地情况。

现货：

昨日现货市场成交一般，升水继续下跌。上周超两万进口铜清关，市场流通货增加，但实际成交不易致升水下跌。

上海金属网1#电解铜报价74640-74840元/吨，均价74740元/吨，较前交易日下跌835元/吨，对2205合约报升180-升260元/吨。

观点：

短期沪铜持续走强压力增强，近日谨防回落风险；中长期沪铜预计受美联储收紧流动性及世界经济增速下降影响重心下移。

关注：俄乌局势、美联储货币政策、全球显性库存情况、国内疫情形势。