整体低库存 支撑铜价走势

研报正文

现货信息

上海1#电解铜现货报价74650-74820，跌805，升水180-升280，铜矿周度指数81.15美元，涨1.87。　　

市场分析

两大焦点凸显。

一方面，美联储5月急迫性加息/缩表抢跑在即，市场预期强烈，美债收益率大幅持续收高(逐渐靠头部)，有利增加实物商品超额收益。

而俄乌冲突也颇为挣扎，尤其是布查事件大肆发酵，西方制裁升级，令欧洲供应局势复杂化。

另一方面，全球三地库存再异动，LME和COMEX处在低位，而中国在经过季节性累库窗口后，再度跌破10万大关，整体低库存继续支撑铜价走势，三角收敛延续。

从长远来看，全球供需错配大幅缓解，TC价格不断上涨，供给端冲击已基本结束，转向了需求端定价，此意味着自2020年疫情以来的主浪上涨行情已经结束(可能还存在最后一飙升泡沫)。

望各位投资者密切留意不同时间和不同价格背景下的不同解读。　

操作策略

铜价围绕周度均线系统上行，短期关注对前期小平台上沿7.4W附近的回测力度。