表需维持疲软 螺纹短期高位震荡

研报正文

行情回顾

上一交易日螺纹现货标的价格5110元/吨，涨20，10合约基差4点。

行业要闻

1.唐山进一步强化封控管理，严格执行全域封控措施，区域封闭、足不出户、服务上门，为加快实现社会面“清零”奠定坚实基础。

2.本周唐山地区主流样本钢厂平均铁水不含税成本为3749元/吨，平均钢坯含税成本4814元/吨，周环比上调41元/吨，与4月20日当前普方坯出厂价格4830元/吨相比，钢厂平均毛利润16元/吨，周环比上调9元/吨。

逻辑观点

国内疫情反复成为近期行情主要扰动，同时外围俄乌冲突继续胶着及美联储收紧货币政策等宏观因素加剧行情波动。

供应端，唐山再度临时封控，短期影响铁水产量及物流运输。发改委等四部委提出全年粗钢平控政策，抑制粗钢产量快速回升。

需求端，上海开始有序复工，需求边际好转，促进物流恢复及稳增长政策不断发力，需求回暖仍有预期但强度或不及预期。

房地产市场下行压力仍然较大，3月多指标加速下滑，市场底尚未出现，目前房地产政策已经非常宽松，但传导到开工仍需时间。

螺纹表需维持疲软，总库存走平，短期疫情影响下不确定性增加，供需双弱而预期强劲，螺纹高位震荡。

中期来看，上海疫情缓解之后，供需两端均会边际转强，核心驱动在需求端，关注需求回暖节奏。

今年5.5%的经济增速目标下，货币信贷政策或进一步宽松，基建房地产投资或进一步发力，旺季需求回暖推迟，但预期难以证伪，对螺纹提供支撑。

主要风险：国内疫情超预期，各地防疫政策超预期严格。

策略建议：高位震荡为主。