采购成本显著抬高 燃油持续受到支撑

研报正文

市场要闻与重要数据

1.WTI5月原油期货收涨0.19美元，涨幅0.18%，报102.75美元/桶；布伦特6月原油期货收跌0.45美元，跌幅0.42%，报106.80美元/桶；上期所原油期货2205合约夜盘收跌0.43%，报672.10元人民币/桶；上期所燃料油期货主力合约FU2209收涨1.1%，报4050元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约LU2207收涨0.65%，报5102元/吨。

2.美国至4月15日当周EIA原油库存-802万桶，预期+247.1万桶；美国至4月15日当周EIA俄克拉荷马州库欣原油库存-18.5万桶；美国至4月15日当周EIA汽油库存-76.1万桶，预期-97.6万桶；美国至4月15日当周EIA精炼油库存-266.4万桶，预期-82.9万桶；美国至4月15日当周EIA精炼厂设备利用率91%，预期90.8%。

3.EIA报告：上周美国国内原油产量增加10万桶至1190万桶/日。

4.当地时间4月20日，美国公布了针对俄罗斯的最新一轮制裁。制裁目标包括一家主要的商业银行。美国财政部在一份新闻稿中表示，新一轮制裁对象还包括俄罗斯虚拟货币开发公司，这也是虚拟货币公司首次登上制裁名单。此外，美国国务院还针对635名俄罗斯公民实施签证限制，其中包括3名俄罗斯官员。

5.美联储戴利：5月份加息50个基点的可能性“非常坚实”。

6.巴西石油部长：已经与美国讨论了在乌克兰危机期间提高石油产量的问题。愿意满足印度的石油需求，希望印度投资。希望油价稳定在100美元/桶以下。高油价对生产者和消费者不利。

7.计划表显示，5月1日至10日，波罗的海港口的俄罗斯乌拉尔原油装运量为220万吨（4月1日至10日为220万吨）；5月1日至10日新罗西斯克的乌拉尔和西伯利亚轻质原油装载装运量为34万吨（4月1日至10日为60万吨）。

燃料油市场每日跟踪

投资逻辑

在俄罗斯出口下滑、新加坡船燃污染以及南亚电力需求等多重因素的驱动下，亚洲高硫燃料油市场持续收紧。

作为市场反应，新加坡高硫380现货贴水不断走高，截至昨日已达到26.75美元/吨，刷新年内高点。

高企的现货贴水使得我国燃料油采购成本显著抬高，由于保税高硫燃料油货源主要依赖进口而非国产，因此FU价格将持续受到支撑。

我们认为在原油市场趋势转变前，对FU可以延续逢低多的思路，不宜追高。

策略：中性偏多。

风险：原油价格大幅回调；炼厂开工超预期；FU、LU仓单注册量大幅增加；航运业需求不及预期；发电厂需求不及预期。