利润严重倒挂限制进口 白糖供需有好转预期

研报正文

逻辑和观点

昨日郑糖2209合约收盘下跌16元/吨，报6006元/吨。

广西集团现货报价下调20元/吨，报5820元/吨，期现基差-186元/吨。

白糖注册仓单数量47516张，较上个交易日增加162张，有效预报4319张，较上个交易日减少63张。

ICE7月原糖合约收盘上涨1.28%，报19.82美分/磅。

以原糖7月合约价格计算，配额外50%关税巴西进口折算成本为6423元/吨，泰国进口折算成本为6303元/吨。

市场消息

美国农业部驻布鲁塞尔外国农业服务处(FAS)称，欧盟(UE-27)2022/23榨季的糖产量预计为1,630万吨，因农户减少甜菜种植，转而种植利润更高的作物，较2021/22榨季产量减少25万吨。

巴西商品供应公司（Conab）称巴西30万公顷甘蔗田被改种以大豆和玉米为主的其他作物，农作物品种的种植面积之争因谷物价格高企而愈发激烈。

巴西2021/22榨季甘蔗种植面积缩减3.5%至832万公顷。

品种行情监测

逻辑观点

原糖期货周四收盘上涨，跟随能源价格的涨势。能源价格走高将推动巴西乙醇产量增加，从而糖产量减少。

国内方面昨日郑糖早盘小幅收跌，暂时守住6000点关口，夜盘跟随外盘反弹。重点集团现货销量偏淡，期现基差小幅波动。

整体来看，近日受原油价格暴跌拖累，内外糖价从高位回落。

但是从中期来看，随着国内收榨，国内进口利润严重倒挂限制进口，以及到夏季后进入采购旺季，国内供需情况逐渐好转，将会支撑糖价震荡上行。

关注及风险点：原油走势、疫情、4月份后巴西生产进度。