下游消费继续弱势 郑棉难有向上动力

研报正文

行情综述 

郑棉昨日夜盘小幅高开震荡，早间小幅冲高回落，午后有一定反弹，最终收涨0.12%于21445元/吨，涨幅为25元/吨。

国内上游轧花厂压力逐步增强，下游消费继续弱势，郑棉难有向上动力，跟随美棉方向震荡，美棉周度出口数据发布在即，市场情绪一般，郑棉昨日窄幅震荡。

宏观、行业要闻

（一）宏观：

1、美联储鸽派官员旧金山联储行长支持迅速加息以使利率在年底达到中性水平。芝加哥联储行长预测可能在未来两次会议各加息50基点。美联储褐皮书显示，美国经济从2月中旬至4月初以温和速度扩张，高通胀和工人短缺对企业的影响几乎没有得到缓解。

2、美国公布了针对俄罗斯的最新一轮制裁。

3、商务部：预计后期消费将继续保持恢复态势。

4、中国第一季度国有土地使用权出让收入同比下降27.4%。

（二）行业：

1、国家统计局：中国1-3月纱产量累计为653.1万吨，同比增1.0%；布产量累计为88.1亿米，同比增6.4%。化学纤维产量累计为1660.9万吨，同比增4.5%。

2、中国棉花网：新疆多数地区新棉播种已接近尾声，当地棉农主要工作是铺设滴灌带及田间管理等。今年各地土地租赁费提高，加之农资产品价格居高不下，以及后期气候的不确定性，租地植棉有一定压力。

3、新棉加工：截至4月20日2021/22年度新疆棉累计加工531.33万吨，同比少8.0%。

4、棉花公检：截至4月20日2021年度全国棉花累计公检542.01万吨，同比减8.1%。

基本面数据图表 

分析及观点 

宏观多空交织，IMF下调今明两年全球经济增速预期；俄乌局势持续严峻，核心问题难达一致，推高通胀及海外供应忧虑；美联储褐皮书显示高通胀未有缓解，支撑大宗商品价格。

国内四月LPR维持不变，市场预期落空，但市场对国内政策仍保持期待。

美棉方面，ICE棉花期货昨日冲高回落，收盘涨0.24%。

供应端，国内上游供应已确定，受制于国内政策新年度新疆棉扩种意向一般，预计新年种植面积不会有明显增长。

国外美国西部及西南棉区旱情持续，增加市场对新年度供应担忧，需持续关注美棉产区天气情况。

库存方面，国内棉花商业库存高企，接下来部分轧花厂可能要面临还贷压力，抗价心理将有一定减弱。

需求端，国内方面“金三”已落空，“银四”受制于疫情或继续不及预期，纺织利润持续为负，纺企、织企成品库存均处于高位，生产及补库意愿低迷，企业开工率下调，市场整体偏悲观。

棉花与替代品涤短、粘短价差有所收窄但仍处于历史高位，将进一步压制棉花消费。郑棉基本面整体维持弱势。

郑棉近期主要跟随美棉方向震荡，受制于需求疲弱及套保压制，上方压力较大；中长期郑棉预计受终端消费转弱及美联储收紧货币政策压制重心下移。

关注：美联储货币政策、终端消费情况、美棉产区天气状况、国内疫情形势。