生猪企稳或支撑饲料消费 豆粕震荡运行

研报正文

市场行情回顾

昨日豆粕依托4000元/吨震荡。

4月份巴西大豆出口放缓，出口市场向美豆转移，美豆出口获得提振，加之美豆压榨利润持续处于高位，压榨量受到支撑，出口和压榨量走高使得美豆旧作偏紧状态进一步加剧，新作美豆初步展开播种。

截至4月17日，美豆播种进度为1%，去年同期3%，五年均值2%。

尽管USDA3月31日种植面积意向中，USDA预估2022/23年度大豆播种面积将达到9095.5万英亩，较上年度增加376万英亩，增幅4.3%，但中长期天气预告显示美豆中西部产区存在偏干风险，给产量带来不确定性。

国内方面，随着4月份进口大豆到港量增加，油厂压榨自低位回升，截至4月15日当周，大豆压榨量为141万吨，高于上周122万吨。

本周豆粕库存止降转升，截至4月15日当周，国内进口大豆库存为280.5万吨，环比增加13.3%，同比减少22.7%，豆粕库存为30.72万吨,环比减少5.9%，同比减少55.8%。

国家粮食交易中心将于4月22日继续拍卖50万吨进口大豆。

交易策略

供应增加以及消费疲弱预期下，4月份豆粕供应偏紧局面预期逐步缓解，但近期生猪价格企稳，或对后期豆粕消费形成支撑，且5-6月份大豆到港量仍然偏低，建议多单滚动操作。

豆粕期权方面，建议持有牛市价差期权头寸。