人民币贬值带动 豆粕盘面有所走高

研报正文

期现回顾

期货方面：

美豆支撑1550，压力1750；豆粕09支撑3700，压力4350。

现货方面：

1）4月21日，全国主要油厂豆粕成交17.92万吨，较上一交易日增加8.08万吨，其中现货成交5.99万吨，远月基差成交11.93万吨。

2）根据Mysteel农产品对全国主要油厂的调查，第15周（4月9日至4月15日）111家油厂大豆实际压榨量为141.25万吨，开机率为49.10%。实际开机率略低于此前预期，较预估低8.2万吨。

3）据Mysteel监测，截至4月15日，全国主要油厂大豆库存280.5万吨，较上周增加32.9万吨，增幅13.29%；豆粕库存30.72万吨，较上周减少1.91万吨，减幅5.58%。

消息面

1）USDA出口销售报告显示，截至4月14日当周，美国2021/2022年度大豆出口净销售为46万吨，符合预期；2022/2023年度大豆净销售124万吨。

2）罗萨里奥谷物交易所：预计阿根廷2021/2022年大豆收获量为4120万吨，而此前的估计为4000万吨；阿根廷2021/22年玉米收获量预计为4920万吨，而此前估计为4770万吨。

观点总结

过去一周美玉米/美豆的套利盘解锁，美豆估值上移。未来两周内，美豆的种植即将展开，重视播种期的天气扰动，但暂时看转种玉米并不积极。

4月美国农业部下调巴西和巴拉圭大豆产量310万吨，这相当程度上对冲了美豆新季的面积超预期，且美豆在南美减产后出口加速，出口预期被上调至21.15亿蒲，本季美豆的期末库存下调至2.6亿蒲。

暂时看来美国农业部已经把新季的供应增加预期拉满，以对冲本季现实紧张的事实，未来主要在新季产量上博弈。

国内大豆缺口已经阶段性弥补，豆粕基差转弱，但受到海外价格的上涨和人民币贬值影响，期货受带动走高。