原油：偏紧格局仍存 关注俄油禁运兑现情况

研报正文

基本面

供应：

美国（EIA周报）：产量1190万桶/日（1180）；净进口量156.7万桶/日（381.5）同比低2.8%。

主要产油国月度产量（OPEC月报）：沙特1026.2万桶/日（1020.8）；阿联酋298.3万桶/日（296）；利比亚107.4万桶/日（111.1）。

OPEC3月减产执行率为151%，较2月进一步提升。

需求：

美国炼厂加工量：1571.7万桶/日（1552.3）同比高6.4%。

中国主营开工率：69.71%（71.92%）同比低5.02%。

中国地炼开工率：51.44%（52.58%）同比低21.16%。

库存：

美国库存：石油总库存16.9908亿桶（17.1188）；原油商业库存：4.1373亿桶（4.2175）；汽油库存2.3237亿桶（2.3313）；馏分油库存1.0873亿桶（1.1139）。

石油全口径库存同比低11.6%；原油库存同比低14.1%；汽油同比低1.1%，柴油同比低23.6%；全口径库存环比下降，数据利多。

欧洲库存：原油库存5277.1万桶（5530.7）；成品油库存464.4万吨（471.3）。

欧洲原油库存同比低8.8%；成品油库存同比低17.8%。

浮仓：10710万桶（10331.7）同比低5.1%。

裂解价差（3-2-1）：

美国：30.72（30.1）；欧洲：31.99（27.43）。美湾区裂差处同期高位；布伦特跨大西洋裂差处同期高位。

中东：25.83（24.08）；东南亚：29.3（26.47）。中东裂差处同期高位，东南亚裂差处同期高位。

市场数据跟踪

观点

供给端美国产量环比增10万桶/日至1190万桶/日，CPC管道即将恢复正常运行，增量在40万桶/日。5月IEA同盟国逐步抛储130万桶/日。

利比亚内乱损失量在40万桶/日左右，俄罗斯当前产量环比二月高点下滑接近100万桶/日。德国存禁运俄油可能，影响在70万桶/日左右。

需求端大部分地区成品油裂解价差环比走高，同比历史高位。

本周全球出行指数因海外复活节影响环比降2.1%，同比19年低5.8%。欧洲及新加坡成品油库存均是5年同期低位。

综上，全球油市偏紧格局仍存，尤其在4月抛储真空期内。

后期仍然博弈俄油禁运兑现问题，如果欧洲全面禁运影响量级接近300万桶/日，就算OPEC+、北美页岩油增产以及抛储共用努力也至少需要3个月以上才有可能弥补缺口。