国内仓单高企 郑糖上方承压

研报正文

基本面

全球：

ISO：由于印度产量增加，21/22榨季全球糖供应缺口预计从190万吨下调至110万吨。

泰国：截至4月7日累计产糖1006万吨，同比增加33%。

印度：截至4月15日已产糖近3300万吨，出口预估上调至900万吨。

巴西：中南部部分蔗地从上一年度遭遇的90年来最严重的干旱中恢复过来。

中国：农村农业部本月对21/22年度中国食糖供需数据不做调整。

进出口：

2021/22榨季3月份我国进口糖12万吨，同比上年同期减少8万吨，相比2月份进口减少29万吨。

库存：

中国工业库存3月同比减少12%，环比增加16%，至517.81吨。

市场数据跟踪

观点

北半球的压榨进入尾声，全球食糖处于供应高峰期，印度出口强劲，糖价缺乏进一步上涨的动力。

巴西新榨季来临，糖定价权逐步转移至国外，市场开始关注糖醇比。

当前含水乙醇仍溢价于糖价，市场仍存下调糖醇比的预期，但原油价格下跌使得预期有所减弱。

郑糖上方受到国内消费端和高企仓单的压力，但进口利润严重倒挂以及低进口预期支撑糖价。短期郑糖高位震荡，关注巴西压榨进度、糖醇比、油价走势。