铜：低库存提供较强支撑 关注内需变化

研报正文

基本面

供需：

全年看铜矿预计增长3%到4%，但干扰较多。TC稳步上升，亦体现矿端趋于宽松。

三月铜矿进口仍在高位，炼厂生产意愿较强，但产能略有瓶颈。疫情影响下国内需求较弱，外需强于内需。

库存：

本周国内社库去1.2万吨至12.73万；上海保税区库存环比增加1.05万吨至28.33万吨，广东保税区库存环比增加0.18万吨至3.91万吨。

LME库存13.78万吨，注销仓单占比39.19%。

价差：

LME0-3价差-13美元/吨，国内现货升水285元/吨。

市场数据跟踪

观点

宏观上看，海外加速收紧、国内稳增长加码。

供应上铜矿供给恢复增长，但干扰较多、且不能完全转化为精铜；需求上新旧经济交替，但疫情持续，影响内需。

现实供需平稳，低库存提供较强支撑。总体来说，海外仍处于滞胀阶段，内需值得期待，全球低库存提供支撑。