不锈钢：现实库存偏高 关注下游订单情况

研报正文

基本面

供需：

2022年4月份国内33家不锈钢厂粗钢排产预计291万吨，预计环比持平，同比增0.6%；其中300系136万吨，预计环比减5%，同比减4%。继续关注德龙和鑫海300系项目投产进度。

2022年4月份印尼不锈钢粗钢排产41.5万吨（300系），预计环比增18%，同比增5%。

印尼青山NPI转产高冰镍过程中，需要相应调用AOD炉，导致不锈钢产量被动减产。继续关注印尼德龙及青山不锈钢冶炼项目投产进度。

长期格局较好，不锈钢需求受益于成本不断下移和生活、生产水平提高后的消费升级，增速较快、持续性较强。

不过其供给端也会跟随NPI投放节奏不断新增，所以，总体处于供需两旺状态。

短期关注点主要在旺季需求成色，建议关注钢厂接单。

库存：

不锈钢社库增2.3万吨至74.8万吨。

价差：

冷热价差打平，冷轧偏低估，而盘面有一定贴水，相对低估更多一些。

品种行情检测

观点

原料方面，镍生铁（NPI）因不锈钢近期排产提高、废不锈钢紧张，表现强势。

成材方面，4月排产受疫情干扰略有下调、进口预计也会回落，但目前现实库存偏高，需要观察下游订单情况。

总体看，不锈钢预计会在成本位附近震荡，可以把握后期订单放量后的上涨机会。