负反馈压力偏低 螺纹回落空间或有限

研报正文

【行情复盘】

期货市场：螺纹钢期货主力日内大幅下跌2.4%，收于5000元以下。

现货市场：北京地区开盘走弱10-20，盘中成交不佳，伴随期货下跌，现货下调，目前河钢敬业5040-5060、鑫达5040左右，全天累降50-60，低价出货尚可，但整体成交偏弱。

上海地区价格较昨日下跌30左右，中天5030-5050、永钢5040-5050、二三线4830-4970，商家反馈成交差，钢厂直发差，库提少部分期现出货，投机有点量。

【重要资讯】

4月14日至4月20日Mysteel调研的137家钢厂的螺纹产量为307万吨，较上周减少0.29万吨。

分区域来看，减量主要出现在华东地区，而华北、华南、华中地区产量均出现上升，其中华北地区增量最多，达到3.83万吨。

本周东三省主流四城市沈阳、大连、哈尔滨和长春的建筑钢材社会总库存量为194.13万吨，其中螺纹钢154.08万吨，线盘40.05万吨，同比大幅增86.20万吨，环比上周197.56万吨的总库存量，本周社库已减少了3.51万吨，这是继2022年开年以来四城市的首次降库。

【交易策略】

螺纹钢产量维持低位，唐山部分区域的风控解除，由于一季度粗钢产量同比大幅下降，因此二、三季度粗钢日均产量仍有回升可能，但受利润、政策等影响，后期螺纹钢供应弹性已经不高。

需求环比增加，3月以来需求持续低迷，近日武汉、南昌进行风控和静态管理，需求短期难以快速改善。

国内政策继续放宽，但力度明显低于市场预期，3月房地产数据加速下滑，使市场对地产好转的信心下降，在预期交易持续近5个月后，现货需求迟迟未能改善，开始消磨市场耐心，导致盘面受预期和现实逻辑交替的影响，波动加大。

综合看，房地产企稳大概率在三季度以后，在此之前，基建及疫后下游补库对需求的影响仍要谨慎看待，但节前出现负反馈压力偏低，盘面在5100以上承压回落后，由于现货成本仍较高，因此回落空间或有限，关注4800附近支撑。

基差在偏低位反复。