LPG：短期随油价波动 关注炼厂排库的节奏

研报正文

行情回顾

上周国内LPG商品量48.17万吨，较前一周继续下滑；国际船期到港量共44.8万吨，较前一周增加。

上海地区疫情有所缓和，下游需求好转，华东地区现货价格涨势明显，不过随着气温逐步升高，后市终端消耗能力将下降。

PDH方面，依然维持低利润，开工率小幅回升，但仍处于70%下方。

库存方面，港口库存单周增10万吨，下周码头到船小幅增加，若能如期到港，港口库存预计小幅增加；华东炼厂库存下降明显，华南炼厂累库。

数据图表

逻辑观点

整体来看，LPG基本面边际改善，但力度相对有限，LPG期货价格跟随油价。

下周关注两方面：

1、五一假期临近，关注炼厂排库的节奏。

从LPG期货上市以来走势看，重大节假日前后期货价格出现拐点的概率很高，节假日前炼厂排库和下游补库的节奏带来价格的变化。

当前华东和华南地区炼厂库存较高，关注炼厂排库对价格的影响。

2、LPG期货价格走势近期一直跟随油价波动，下周欧盟将开始对俄罗斯原油禁运进行讨论，若禁运落地，则油价可能面临新一轮供应冲击；若禁运迟迟难以实行，油价在需求端压力下将持续回落。

油价对LPG的传导进一步加强，关注原油可能的波动对LPG期货的影响。

综合来看，当前LPG期货价格指数处于5500-6300区间震荡，在LPG自身节假日效应和原油可能面临的事件冲击下，LPG期货大概率将突破现有震荡区间，关注区间突破的方向。

策略上：单边关注区间突破的方向；当前LPG低波动率，可考虑采用虚值期权买方以有限的成本博取高收益。