宏观向下压力逐步累积 铁矿或延续弱势

研报正文

市场信息

（1）供给：全球发运回升，澳洲因港口检修减少，发运大幅上升；巴西雨季和检修影响逐步解除，发运逐步增加。非主流矿中印度粉矿季节性回落，南非洪水尚未影响发运；到港偏低，后续预计逐步企稳回升。

（2）需求：上周日均铁水产量小幅回落，北方地区钢厂复产，但华北和华中地区仍受疫情影响；华南和沿江地区钢厂复工积极，疏港量持续上升。

（3）库存：港口库存去化有所放缓，到港量有所回升，疏港维持高位驱动库存降幅收缩。沿江地区封航期结束，钢厂提货效率回升，下周钢厂仍有节前补库驱动，短期港存预计延续去化。

（4）基差：期现价差在价格波动下小幅增加。远月减产预期较强，现货仍有补库驱动，月差大幅上升。

（5）利润：高炉吨钢利润小幅回升；低品矿落地持续盈利，港口贸易流转进入关键节点。

市场数据跟踪

观点总结

海外发运回升，进口量逐步补充需求；高矿价持续刺激非主流矿发运，但印度发运季节性回落；南非也有受天气影响减少风险。

钢厂生产强度逐步恢复，运输限制解除后，钢厂补库积极，港口库存或继续下降。

全年粗钢减产逐步限制需求向上的空间，疫情影响持续，宏观向下压力逐步累积，矿价或延续弱势。

操作建议：区间操作与逢高布空相结合。

风险因素：复产力度加强，钢厂大幅补库（上行风险）终端需求改善不及预期，高层监管力度加强（下行风险）。