粗钢压产或抑制补货积极性 锰硅震荡盘整

研报正文

市场信息

（1）需求方面：上周五大品种产量994.4万吨（+5.8），钢材产地疫情缓解，仍弱于季节性，后续钢厂将继续复产，关注钢厂补库情况。上周安徽代表钢厂钢招价9050元/吨。

（2）供给方面：121家独立硅锰企业日均产量2.96万吨（+0.04），开工率68.02%（+1.76）。4月1日开始广西执行峰平谷电价，广西部分工厂开始复产，主要是避峰生产为主。另有部分工厂表示5月后有复产计划。

（3）成本方面：上周港口价格上涨，天津港南非半碳酸38.5元/吨度（+0.3），澳矿62.5元/吨度（+1.5）。当前工厂锰矿库存偏低，临近五一假期工厂有锰矿备货需求，北方工厂锰矿询盘采购活跃度有所增长。

（4）基差方面：09合约上行至8912元/吨（+104），本周基差-162元/吨（-54），期现升水收窄。

（5）利润方面：硅锰主产地出厂报价8550元/吨（+100）。内蒙古现货利润262元/吨（-19），广西现货利润-381（-71）。

市场数据跟踪

观点总结

供给方面，南方电费较高，锰矿、焦炭成本上升后，广西硅锰企业持续亏损，硅锰产量整体小幅下降。但广西陆续复产，预计产量将小幅增加。

需求方面，粗钢产量延续上升，但未来上升的高度受粗钢压产政策制约，或影响未来钢厂补货积极性。

钢招方面，上周钢招价9050元/吨，对期价有一定支撑。后续关注终端需求对价格的影响情况。

短期预计期价震荡运行，中期将受到需求端带动，高库存有望去化。

操作建议：区间操作。

风险因素：限产执行超预期、锰矿价格上涨（上行风险）；终端需求不及预期、粗钢压产超预期（下行风险）。