硅铁：短期期现升水较多 警惕限产不及预期风险

研报正文

信息分析

（1）需求：上周五大品种产量994.4万吨（+5.8）。硅铁表观消费量2.54万吨（+0.01），消费回升，但仍弱于季节性。钢招定价在10000-11200元/吨之间。

（2）供给：独立硅铁企业日均产量1.78万吨（+0.02），开工率52.43%（+1.89）。硅铁产量基本达到高位，利润较高，工厂除正常检修外基本正常开工。

（3）库存：硅铁合金厂库存4.00万吨（-0.11），环比下降。仓单+有效预报库存14548张（+783），总库存7.27万吨（+0.39），小幅回升。

（4）基差：09合约连续震荡下行至10894元/吨（-246），基差-494/元/吨（+546），期现升水收窄。

（5）利润：硅铁主产地出厂报价10100元/吨（+300），现货利润2013元/吨（+276），利润上涨。

市场数据监测

观点总结

需求方面，粗钢产量逐步回升，钢厂陆续补库，海外局势引出口预期。

供给方面，上周产量小幅上升，利润较高，工厂基本正常开工，进一步上升空间有限。疫情逐步缓解，终端需求有望回升。

神木出台兰炭文件，强度不及预期，尚未有企业停产。内蒙大厂产能置换项目对硅铁产量影响较小。

当前期现升水较多，短期警惕限产不及预期的风险。中期仍受到需求预期、供给扰动的影响，预计震荡运行。

操作建议：区间操作。

风险因素：限产执行超预期、环保限产（上行风险）；终端需求不及预期、粗钢压产超预期（下行风险）。