下游需求下降 镍价承压

研报正文

基本面分析

宏观方面，上周美元指数全周表现强势，站上101关口，美联储偏鹰派态度及非美国家偏鸽派态度对美元形成支撑，美元预计持续维持强势。

供应方面，印尼Wedabay园区火法项目13（华科：4条RKEF）的第1条产线自4月15日点火烘炉后，4月24日上午该产线成功送电，该项目产成品为镍锍。

预计将于4月末正式投产，待达产后预计每条产线月产镍锍镍金属量1200吨。

不锈钢方面，目前公路物流运输逐渐开始恢复，加之交割资源流入现货市场，到货增多，而下游需求仍然受到多地疫情影响有所抑制，整体成交表现一般。

在供应增加而出货困难的情况下，预期不锈钢库存将持续增加，另外需持续关注周边城市尤其上海地区复工复产情况，对于需求的提振作用。

总体来看，二季度进入产业过渡期，原料高价持续对下游施压，疫情冲击加大产业恶化，下游需求降量大于供应端受影响程度，整体呈现过剩趋势。

全年来看，疫情干扰会逐步弱化，国内需求下半年或有逐步恢复，但海外宏观形势严峻，下游同比增量相对有限，而供应端印尼镍产能下半年快速释放，将兑现产业过剩局面。