供需紧张格局缓解 焦煤随黑色板块波动

研报正文

市场信息

（1）需求：

全样本焦化厂产能利用率76.6%（+1.6%），焦化厂日均产量65.2万吨（+1.4），247家钢厂日均焦炭产量46.9万吨（+0.2）。

下游焦钢企业焦煤库存偏低，运输有所改善后，伴随焦炭日产回升，下游多积极接货，需求短期向好。

（2）供给：

煤矿权重开工率97.4%（-3.7%），原煤产量591.6万吨（-16.5），110家洗煤厂开工率71.1%（+0.7%），精煤日均产量59.2万吨（+0.1）。

受山西王家岭煤矿火灾事故影响，相关煤矿停产；内蒙环保检查延续，煤矿和洗煤厂开工均受限制，区域内供应收紧。

进口方面，蒙煤通关持续回升，海运煤成交冷淡。

（3）库存：

总库存2458.6万吨（-41），煤矿库存275.7万吨（+17.2），全样本焦化厂库存1195.3万吨（+13.3），钢厂库存820.7万吨（-34.8），港口进口焦煤库存167万吨（-37）。

总库存低位去化；煤矿延续累库，但库存压力开始缓解；焦化厂多积极补库；下游钢厂仍被动去库；受产地运输问题影响，港口进口煤成交火热，库存大幅去化。

（4）基差：

沙河驿蒙煤报价3240元/吨，介休中硫主焦3200元/吨。期价震荡下行，09合约结算价3029元/吨。

市场数据监测

观点总结

供应方面，近期山西、内蒙煤矿生产均有小幅收紧，国内焦煤供应整体回落；蒙煤通关持续回升，国际煤价反弹，海运煤进口窗口再次关闭。

需求方面，伴随山西运输改善，下游焦企生产回升，焦煤刚需走强，加之前期受疫情影响，焦钢企业焦煤库存消耗较大，目前多积极补库，焦煤需求短期向好。

库存方面，焦煤总库存持续去化至历史低位，煤矿仍然累库，但目前已有好转迹象，整体运输效率仍未完全恢复，下游延续被动去库。

近期焦炭第六轮提涨全面落地，对焦煤价格亦有带动作用，短期内焦煤价格具备支撑。

本轮补库完成后，焦煤需求增量有限，且山西地区供应有回补空间，焦煤供需紧张格局或有缓解，期价跟随黑色板块震荡运行。

操作建议：区间操作。

风险因素：终端需求走弱、煤矿增产、进口政策大幅放松（下行风险）；进口资源持续紧张、下游集中复产补库（上行风险）。