非理性状态持续 镍价宽幅波动

研报正文

行情回顾

上周沪镍价格先扬后抑，周五夜间大幅回落，伦镍价格维持窄幅波动，伦镍市场资本博弈尚未结束，当前价格仍处于脱离供需的状态。

上周精炼镍进口维持亏损状态，但因镍豆自溶硫酸镍利润亏损严重，部分三元前驱体企业开始释放镍豆库存，镍豆市场价格重心持续下移。

当前疫情仍对于货物生产运输影响，加之下游难以接受当前高价，镍消费端亦表现疲弱，现货市场成交冷清。

SMM数据，上周沪镍库存-778吨至6890吨，LME镍库存+78吨至72678吨，上海保税区镍库存+0至8200吨，中国（含保税区）精炼镍库存+179吨至20734吨，全球精炼镍显性库存+257吨至93412吨，全球精炼镍显性库存处于低位。

行情监测

观点策略

当前镍价仍受伦镍博弈影响，处于脱离供需的非理性状态，下游企业亏损，高成本和疫情双重冲击下三元产业链低迷，短期消费疲弱，但伦镍资本博弈尚未结束，建议暂时观望。

从基本面来看，目前镍仍处于低库存、强现实、弱预期的格局之中，虽然短期需求疲弱，但后期价格回归理性之后，下游低库存状态刺激消费可能会有明显改善。

因此，镍价等待回归理性后的逢低买入的机会，当前非理性价格下暂时观望。

策略：中性。短期镍价依然脱离理性范畴，建议暂时观望。

关注要点：LME镍博弈、印尼政策、俄镍供应、宏观政策、高冰镍和湿法产能进展。