焦企利润好转焦煤下行空间有限 物流条件改善焦炭存上行空间

研报正文

【市场分析】 

【焦煤方面】

现货情况：

现货市场持稳运行。唐山主焦煤3365元/吨，持平。淮北主焦煤2395元/吨，持平。安泽主焦煤3500元/吨，持平。

乌海1/3焦煤2620元/吨，持平。淮南1/3焦煤2220元/吨，持平。邢台1/3焦煤2790元/吨，持平。长治瘦煤3200元/吨，持平。

期货行情：

上一交易日焦煤2209收盘价3000.5元/吨，涨跌幅-1.06%，成交量3.97万手，持仓量3.67万手，持仓增加362手。

焦煤观点：

供应方面，山西煤矿生产稳定，省内区域运输缓解明显，部分运输受限矿累库明显。内蒙乌海除国有大矿外，其余露天矿多数依旧停产状态。

由于通行证的发放，后续运输情况预计会有明显改善。进口煤方面，部分进口煤价格倒挂严重，贸易商接货意愿较低。港口澳煤耗尽，蒙煤通关有所改善。

需求方面，原煤价格高企，下游观望居多。焦炭第六轮提涨落地，焦企利润好转，厂内原料库存较低。综合来看，短期内焦煤预期下行空间有限。 

【焦炭方面】

现货情况：

现货市场落实第6轮提涨，累计1200元/吨。河北地区焦炭主流价4040元/吨，持平。山东地区焦炭主流价4040元/吨，持平。

河南地区焦炭主流价3840元/吨，持平。天津港一级冶金焦平仓价4110元/吨，持平。

期货行情：

上一交易日焦炭2209收盘价3830元/吨，涨跌幅-2.52%，成交量3.05万手，持仓量2.73万手，持仓减少-768手。

焦炭观点：

供应方面，焦炭提涨后，焦企利润改善，开工率小幅增加，部分焦企小幅提产，出货积极。需求方面，唐山地区封控逐步解除，物流条件预计将有所改善。

钢厂开工率稳定，厂内焦炭库存维持偏低位置，对焦炭需求较为积极。综合来看，焦企库存有一定程度缓解，钢厂需求预期较好，有补库需要。关注疫情影响及成材利润。

【投资策略】

焦煤JM2209：观望。

焦炭J2209：观望。