库存去化困难 短期热卷价格或承压

研报正文

基本面分析

国内稳增长的决心较强，叠加疫情负面冲击超预期，未来稳增长政策仍有加码预期。国内疫情拐点或已出现，根据历史经验，前期被疫情和物流障碍压抑的需求有望在解封后得到释放。

同时，发改委再度明确了2022年全国粗钢产量同比下降的任务目标。供需两端均存在利多预期征程。

但是，本轮疫情持续时间、影响范围均超预期，叠加物流障碍，依然持续拖累热卷内需，上半年国内传统需求旺季基本过半。

而外需增长则受制于海外市场进口配额等政策，短期难有增量。

并且，在1季度国内粗钢产量已同比下降-10.2%的基础上，二季度国内钢材供应将处于增长阶段。

在此情况下，需求偏弱，而供给增长，热卷库存去化困难，且不排除未来淡季来临继续累库的可能。

综合看，强预期暂缺增量利多强化，弱现实持续性超预期，短期热卷价格或承压。

操作建议

单边：

新单暂时观望。关注4月底政治局会议的政策信号以及2022年粗钢产量压减政策的具体实施方案。

风险因素：

宽松政策不及预期。限产政策力度不及预期。