全球供应链担忧仍存 甲醇宽幅震荡

研报正文

行情回顾

昨日甲醇09合约日内大幅走低，盘中跌停收于2714元/吨；基差收于-9点，较前值上涨43点。

同期国际油价跌幅超5%，截至收稿前仍位于100美元之下，甲醇受原油扰动振幅较大。

当前动力煤期货受多方政策限制，盘面价格已不具备参考意义，鉴于上周国家发改委表示今年将通过核增产能、新投产等，新增产能3亿吨，国内甲醇成本端支撑预计偏弱。

现货市场，昨日报价普遍下调，上海地区疫情有反弹迹象叠加北京部分地区发现确诊病例令需求端较为谨慎，此外期货走跌进一步利空下游心态，山东、华东、华南、关中及两湖地区价格均跌超过100元/吨。

逻辑观点

基本面来看，根据已公布的计划显示，本周新奥二期60万吨/年及甘肃华亭60万吨/年等装置计划重启，暂无装置计划检修，供应端预计本周较为充裕。

进口方面，频繁封航导致当前沿海港口进口船货密度较大，卸货速度缓慢进口效率较低，在刚需稳定背景下上周港口库存去库为主，预计本周难有明显改善，进口量与上周持平。

需求方面，上周MTO开工率小幅下跌0.52%，基本仍维持在较高水平，考虑到4月油制烯烃装置大幅减产，预计短期内MTO装置对甲醇需求仍然较强。

整体来看，在俄乌冲突没有彻底结束前，不排除国际油价继续反复的可能，市场对全球供应链的担忧或造成甲醇继续宽幅震荡。

基本面甲醇春检逻辑力度不及往年，短期内仍将保持供应高位。

下游方面，MTO利润有所承压，传统需求仍受到国内疫情导致的交通运输受阻的影响，中期下游或倒逼甲醇降负，预计本周甲醇保持宽幅震荡行情，后期需关注俄乌局势及五一节前下游备货情况。