USDA大幅调增期末库存 棉价震荡偏弱

研报正文

基本面信息跟踪

1.4月25日中国棉花价格指数（CC Index）至22497元/吨，较上个交易日下调20元/吨。4月25日棉纱指数（CY Index C32S）价格为28695元/吨，较上个交易日下调25元/吨。

据郑州商品交易所，2022年4月25日棉花仓单总量18091（-18）张,其中注册仓单17026（-2)张，有效预报1065（-16）张。

2.2022年4月18日-4月24日，据全国棉花交易市场库对库新疆核查点统计，公路出疆棉运输量总计3.07万吨，环比增加0.56万吨，增幅22.3%;同比减少3.88万吨，减幅55.8%。

运输价格：

2022年4月18日-4月24日期间，出疆棉公路运价较前一周小幅上涨。

奎屯运至河南省平均运价约651元/吨，较前一周运价上涨3元/吨;奎屯运至山东省平均运价约680元/吨，较前一周运价上涨5元/吨。

库尔勒运至河南省平均运价约545元/吨，较前一周运价上涨10元/吨，库尔勒运至山东省平均运价约614元/吨，较前一周运价上涨6元/吨(注：此价格均为裸车价格，不包含财务等其他费用，仅供参考)。

3.近年来印度国内棉花消费量有所增加，因此古吉拉特邦纺织业倡议需尽快提高棉花产量。

据当地相关机构统计，2021/22年度古吉拉特邦植棉面积在225万公顷，较2017/18年度（264.2万公顷）减幅在14.8%；总产预期在136万吨，较2017/18年度（200.6万吨）减幅在32.2%。

另据印度棉花协会消息，2021/22年度印度棉花出口预期在76.5万吨，同比（132.6万吨）减幅在42.3%。

据当地消息，依照目前植棉情况来看，因播种率较高，新年度预计将会实现增产。

从价格方面来看，目前印度棉花价格高于国际棉价，近日，受免税进口消息影响，棉价略有松动，多地籽棉收购价自11000卢比/坎地回落至10100卢比/坎地，更有卡纳塔克邦Raichur已经降至9000卢比/坎地，但仍处于历史高位。

重要数据跟踪

逻辑观点

USDA报告总产量环比调增，消费量调减，期末库存量大幅调增。

下游市场气氛清淡，成交量仍然萎靡，部分地方市场出现局部好转现象但仍无持续性。市场成交气氛低迷，整体处于有价无市状态。

物流流通仍然影响较大，订单不足，且临近五一假期，企业放假现象增多，纺企库存不断累计，出货意愿较强。

目前棉价处于外强内弱的格局下，国际市场供应紧张，价格处于高位，国内消费不旺，但前期棉花价格贴水明显，下跌空间有限。

但近期疫情和宏观市场多变，预期棉价仍以震荡偏弱为主，价格区间在20000-23000。

操作上，皮棉加工企业，提前做好对冲套保准备，可在2207或2209合约21500以上进行套保；纺织用棉企业，结合自身库存，可进行反向套保；投机者，建议多单离场，近期暂时观望。