国内疫情多地扩散 铝价承压下跌

研报正文

现货方面

LME铝现货贴水10.5美元/吨，前一交易日贴水10.5美元/吨。据SMM讯，昨日国内期铝大幅下挫，跌破此前21000元/吨的支撑位后一路下行加速。

具体来看，主力合约2206开盘于21880元/吨，最低摸至20660元/吨，收盘于20700元/吨，较前一交易日收盘价下跌1220元，跌幅为5.48%；成交50万手，日增32.7万手；目前持仓21万手，日增2.48万手。

昨日为长单结算日最后一天，持货商低出意愿不足，大户小升水补货，华南现货升水整体坚挺，SMM佛山铝价对05合约升水85元/吨，较上周五上调5元/吨，现货均价录得21080元/吨，较上周五跌860/吨。

盘面疲软，下游观望补库，整体成交尚可弱，实际成交对SMM佛山铝价贴水20到升水10元/吨，绝对成交价格集中在21060-21090元/吨。

库存方面，根据SMM，截至4月25日，国内铝锭库存101.6万吨，较此前一周减少0.5万吨。截至4月25日，LME铝库存较上周-0.19万吨至58.4万吨。

市场数据跟踪

逻辑观点

昨日铝价承压下跌，主因受到美联储加息和国内疫情多地扩散影响，市场悲观情绪较重。

海外方面，近期天然气价格出现回调，叠加市场对于美联储加息鹰派的观点担忧，美元指数飙升对伦铝价格造成压制。

国内供应方面，电解铝供应端开工产能持续抬升，产能增量略有放缓，但产量释放还是继续增加，供应压力持续。

近期在政策干预下部分地区运输略有好转，企业开始复工复产，但消费并未恢复到正常水平。

据3月海关数据显示，原铝与铝材等出口数据同比上涨，后续需关注疫情对港口卸货和海运的干扰情况。

库存方面，国内社库数据显示库存出现小幅去库，海外库存下滑至58万吨左右，处于历史低位。

价格方面，当前铝市受疫情影响出现阶段性供需错配情况，但节前铝价下挫或对下游补库有一定刺激，短期内建议以观望的思路对待。

风险点：1、流动性收紧快于预期。2、消费远不及预期。3、国内疫情情况及管控政策。