基本面阶段性弱势难改 橡胶震荡偏弱

研报正文

盘面情况

RU2209合约今日开13105，最高13060，最低12655，收12665,跌440或3.36%。NR2206合约开11000，最高11020，最低10700，收10710，跌290或2.64%。震荡偏弱。

市场信息

消息：

ANRPC最新发布的3月报告预测，2022年全球天胶产量料同比增加2.3%至1429.2万吨。其中，泰国增1.4%、印尼增4%、中国增1.8%、印度增1.2%、越南降0.4%、马来西亚增6.5%。

3月全球天胶产量料增4.9%至95.4万吨。一季度，全球天胶产量料下降1.1%至318.6万吨。

供应：

ANRPC最新发布的11月报告预测，2021年全球天胶产量料同比增加2.1%至1388.2万吨。其中，泰国降3.9%、印尼增2.8%、中国增22.9%、印度增15.3%、越南微增0.3%、马来西亚增2.9%。

11月全球天胶产量料增2.3%至140.7万吨。其中，泰国降1.8%、印尼增4.7%、越南增0.4%、马来西亚增47.9%。

进口：

据中国海关总署4月13日公布的数据显示，2022年3月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计66.8万吨，较2021年同期的71.1万吨下降6%。

2022年1-3月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）共计186.1万吨，较2021年同期的179.1万吨增加3.9%。

库存：

据统计，截至2022年04月10日，青岛地区天然橡胶保税和一般贸易合计库存量为38.6万吨，较前一周微增0.67万吨。

同日，中国天然橡胶社会库存为117.07万吨，同比降低17.53%。

下游：

本周全钢胎开工率为58.77%，环比上升2.40个百分点，同比下滑17.28个百分点；半钢胎开工率为67.62%，环比下滑0.99个百分点，同比走低5.45个百分点。

国内全钢轮胎市场表现依旧平淡，物流运输不畅导致需求疲软。

逻辑观点

目前国内云南产区开割，东南亚产区步入低产季，泰国主要产区停割，供应面处于收紧节奏。

但胶市由于需求面疲弱，轮胎开工不及预期，终端汽车市场环比继续大幅回落，国内库存总体掉头回升，基本面总体依然不强，阶段性弱势难改。

中期内还是要继续关注基本面的真实改观情况，国内橡胶产业链已经处在低库存轻装阶段，提醒投资者关注下游开工恢复及库存回升情况。