政策压制远期需求 双焦走势偏弱

研报正文

基本面分析

焦炭：

供应方面，焦炉开工有所回升，山西地区疫情防控压力逐步减小，且多轮提涨后焦化利润持续增加，焦企开工意愿走高，焦炭供应正趋于恢复。

需求方面，发改委等国家部委研究部署2022年度粗钢产量压减工作，长期需求预期受到压制，且河北等地疫情防控再度升温，唐山多地再次实施临时封控，市场情绪走弱使得原料价格承压明显。

但后续高炉复产预期仍存，跨省物流恢复或增加下游短期补库意愿，中期需求复苏预期依然强劲。

现货方面，焦炭六轮提涨悉数落地，焦企对后市心态依然乐观，但港口成交报价首现下调，现货市场或临拐点。

综合来看，政策压制远期需求，价格走势受市场情绪影响大幅走弱，但中期需求复苏预期仍存，现货市场博弈加剧，关注需求兑现实际情况。

焦煤：

产地煤方面，生态环境部通报指出鄂尔多斯地区煤矿生产运行环境问题突出，导致当地矿井及洗煤厂悉数进入自查停产。

而山西应急管理厅亦于此前下发文件意欲对煤矿系统性重大安全风险进行检查，产地安监及环保管控日益趋严，焦煤产量释放不及预期。

进口煤方面，策克口岸预计恢复煤炭通关，蒙煤进口或将回升，但整体通关车数依然处于历年同期极低位置，而国际海运煤价倒挂依然严重，焦煤进口市场补充作用尚未完全恢复。

需求方面，利润回升使得下游补库意愿尚可，但疫情反复依然影响主产区物流运输，原料煤出矿不时受阻，库存压力依然集中在上游。

综合来看，产地安监力度难有放松，焦煤供需预期维持偏紧，但市场预期走弱对价格影响较大，短期价格走势仍将偏弱。

操作建议

市场预期不及羸弱现实，盘面价格大幅下挫，但焦精煤供需尚未完全转向宽松，焦煤价格短期偏弱但下方尚有支撑。

而焦炭供需虽同步回升，情绪主导下盘面下行仍有一定惯性，关注需求实际兑现情况。