终端需求尚未落地 铁矿石价格回归基本面

研报正文

基本面：

25日港口现货成交84.7万吨，环比上涨37.7%（其中TOP2贸易商港口现货成交量为38万吨，环比上涨35.7%），本周平均每日成交73.1万吨，环比28.2%。

本周澳洲发货量小幅下滑，巴西发货量小幅回升，北方港口到港量再度回落。

因唐山疫情封控严格，汽运受限使疏港再度回落，港口库存止降回升，钢厂复产进度乐观，铁水产量达到同期高位，钢厂利润低位下中低品矿大受市场青睐中性。

基差：

日照港PB粉现货918，折合盘面986.4，09合约基差191.9；日照港超特粉现货价格688，折合盘面897.2，09合约基差102.7，盘面贴水，偏多。

库存：

港口库存14771.95万吨，环比增加46.55万吨，偏空。

盘面：

20日均线走平，收盘价收于20日均线之下，偏空。

主力持仓：

主力净多，多减偏多。

预期：

国内疫情情况依旧严峻，疫情对于终端需求的拖累将持续，旺季需求被明显后置，兑现仍需时间。

考虑到一季度国内粗钢产量同比下降10.5%的情况，后期铁水受限程度并没有去年下半年那么大，但也确实限制了铁水产量的进一步走高，预计盘面短期仍消化利空为主。

I2209：关注780附近支撑作用。

利多：

稳经济下地产与基建等终端需求预期支撑。钢厂复产进度良好，铁水产量处于同期高位。海外发运相对低位。

利空：

疫情再度冲击全国。钢厂利润持续压缩。2022年仍继续粗钢压减计划。

当前主要逻辑：

终端需求尚未落地，乐观预期消退价格回归基本面。

主要风险点：

海外发运不及预期、国内疫情发展。