美元指数持续上涨增加成本 油脂外部支撑减弱

研报正文

行情综述

昨日油脂期货高位窄幅震荡回落，但价格重心仍处高位，基差走高。因美元指数持续上涨增加成本，导致大宗商品价格普跌，外部因素对油脂支撑减弱。

主力P2209合约报收10942点，跌幅1.08%；Y2205合约报收11136点，跌幅0.45%；OI2205合约报收13410点，跌幅0.77%。

现货方面，三大油脂现货纷纷上调报价，上调幅度在50-330元/吨左右。

目前油脂影响因素越发繁杂，美元指数持续走高，国际原油高位波动加剧，叠加马棕油供给走向宽松，市场高位调整波动或加剧。

宏观要闻

1、美国克利夫兰联储行长支持“有序”升息，反对一次性加75个基点。利率互换市场价格显示美联储未来四次会议将各加息50个基点。美国企业4月投入价格指数升至纪录新高，通胀压力进一步加大。

2、俄罗斯宣称已几乎完全占领乌克兰的马里乌波尔，对死守当地的乌克兰部队发布弃械投降的最后通牒，但乌军周日拒绝投降。

3、马克龙击败勒庞，赢得第二个法国总统任期。欧元在马克龙胜选后上涨。

4、美国财长叶伦表示，采取措施降低中国输美商品关税值得考虑，这能在缓解通胀方面带来“令人满意的效果”。

5、央行4月22日下午召开党委会，会议强调，要在认真落实已经出台政策的基础上，进一步加大工作力度，进一步加大对实体经济的支持力度，维护市场稳定，维护经济稳定。

行业要闻

1、截至4月17日，美国大豆播种完成1%，低于上年同期的3%以及五年均值2%，分析师预期为2%。近来中西部天气低温多雨，延误春播进度。

2、市场消息：印尼的出口禁令适用于精制软质棕榈油，出口禁令不包括毛棕榈油和精炼漂白脱臭棕榈油。

3、船运调查机构ITS数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为914661吨，较3月1—25日出口的1042672吨减少12.28%。

4、据马来西亚独立检验机构Am Spec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为901978吨，3月1—25日出口的1008706吨减少10.58%。

5、据我的农产品，截至2022年4月22日，全国重点地区棕榈油商业库存约30.04万吨，较上周增加0.09万吨，增幅0.3%。

6、据我的农产品，截至4月22日，全国主要油厂大豆库存均上升，大豆连续四周回升，大豆库存340.11万吨，增59.61万吨。

7、据中储粮网，关于举办4月28日油脂公司菜籽油竞价销售专场的公告，生产年限：2020年，数量：12989吨。

主产区天气

1、美国大豆主产区天气：

①4月25日至5月3日期间，美国大豆主产区中，西部、中西部、东北部地区降雨有所增加，南部地区降雨略有减少。

②5月3日至5月11日期间，美国大豆主产区中，中西部、南部地区降雨有所增加，其余地区维持此前降雨预期。其中，大豆主产区伊利诺伊州、印第安纳州降雨有所增加。

2、巴西大豆主产区天气：

①4月25日至5月3日期间，巴西大豆主产区中，中南部地区持续无降雨，南部地区降雨有所增加，其余地区维持此前降雨预期。阿根廷大豆主产区中，东南部地区降雨略有增加，西部地区持续无降雨。

②5月3日至5月11日期间，巴西南部地区降雨有所减少，西部和北部地区降雨有所增加，其余地区维持此前降雨预期。阿根廷中部、南部地区转为无降雨，东南部地区降雨有所减少。

基本面数据图表

观点及策略

因美元指数持续上涨增加成本，导致大宗商品价格普跌，外部因素对油脂支撑减弱。

目前马棕榈油进入季节性增产，叠加中国进口棕榈油减少，加上印尼棕榈油库存大幅上升，导致棕榈油高位继续回落，短期虽然受到印尼棕榈油出口禁令消息刺激，但目前市场情绪偏空，棕榈油存在震荡回落风险。

国内4-5月大豆进口预计充足，国内大豆供应将有所缓解，压榨量回升，导致豆油供应逐渐增加，加之国家抛储持续，这将限制豆油上涨动力。

国际原油走势的不确定性正在增加，以及马棕油和美豆油未来供给增加预期，市场高位风险也在聚集中。

中期关注国内大豆买船、马来劳工引入、美豆新作播种进度。