俄乌局势恶化 原油风险溢价仍处高位

研报正文

市场消息

1、随着欧洲日益依赖美国能源，以弥补俄乌冲突造成的供应中断，六年多来首次出现由超级油轮将美国原油运往西班牙的现象。

2、4月26日，美国石油协会（API）公布数据显示，美国至4月22日当周API原油库存增加478.4万桶，预期增加216.7万桶，前值减少449.6万桶。

市场表现

NYMEX原油期货06合约101.70涨3.16美元/桶或3.21%；ICE布油期货06合约104.99涨2.67美元/桶或2.61%。

中国INE原油期货主力合约2206跌28.7至629.8元/桶，夜盘涨28.3至658.1元/桶。

总体分析

俄罗斯将停止向波兰供应天然气及原油，国际油价反弹。

近期油价依然处于高波动阶段，亚洲疫情对需求的悲观预期蔓延，叠加美联储加息更加明确，油价承压。

但另一方面，对俄乌冲突预期反复，俄乌局势出现恶化，短期风险溢价仍在高位。此外利比亚发生不可抗力产量下降，进一步加剧供给压力。

近期疫情反复，需求下降，美元走强对油价施压。短期油价在地缘政治影响下高波动性依然延续，市场仍存不确定因素，宽幅震荡为主。

中期市场逻辑重点关注供给增速与需求增速的结构化差异，伊朗核谈、对俄罗斯制裁、欧佩克政策变化等是重要节点，美联储已开启加息进程，限制油价上行空间，油价结构性特点更为突出，重心或逐步修复。

从近期市场表现看，VIX指数波动，跨期价差反复，back结构再度转强，价差大幅偏离合理区间，关注品种跨期价差走弱机会，以国际局势缓和为介入点。

目前高波动阶段，趋势投资者谨慎参与。

关注重点：乌克兰危机、伊朗核谈进展、疫情进展。