强预期弱现实博弈持续 螺纹或呈先抑后扬走势

研报正文

逻辑分析

国家实现5.5%左右经济增长的决心较强，叠加疫情冲击，未来稳增长政策大概率将进一步加码。

昨日召开的中央财经委会议提出“全面加强基础设施建设，构建现代化基础设施体系”。且根据历史经验，前期被疫情抑制的需求大概率将延迟释放，不排除下半年赶工发生的可能性。

同时，2022年再度明确全国粗钢产量同比下降的任务目标。供需两端存在预期支撑。

但是，疫情影响范围及持续时间均超预期，二季度国内经济二次探底的可能性提高，而上半年传统需求旺季即将过半，需求改善预期或将延迟至下半年兑现。

在1季度减产基础上，4-5月国内供给仍处于增长阶段，若需求迟迟不得改善，螺纹面临供增需弱的压力将逐步积累，价格阶段性下行风险也随之增加。

综合看，稳增长强预期与弱现实博弈仍将持续，维持中长期螺纹10合约先抑后扬的判断。

操作策略

单边：

新单暂时观望。

组合：

钢材需求持续受限，叠加粗钢产量管控政策明确，螺矿比或将阶段性走扩，可继续持有买RB2210-卖I2209组合，入场9.7-9.75（4月25日），最新9.85，目标10.7。

关注4月底政治局会议上稳增长政策的定调（财政、货币、地产、基建），及粗钢产量管控政策具体实施方案。

风险因素：地产政策放松不及预期；限产政策力度不及预期。