供需双弱格局明显 铜价短期维持震荡

研报正文

现货市场

昨日现货市场主流对下月票报价，4月份由于上海疫情影响，市场整体呈现开票难的问题，票差大约在40-50元/吨。

早市平水铜对下月票报价于升水320-330元/吨，第二时段前后逐渐听闻升水300元/吨，但个别贸易商引领市场强压价格升水回落至升水260元/吨附近。

好铜报价相对坚挺，早市始报于升水340-350元/吨和平水铜难见价差，后续逐渐跟随平水铜调降至升水300元/吨。

湿法铜随着盘面的回落，下游买兴回暖，整体调价幅度有限，整体报至升水190-230元/吨。

市场数据跟踪

逻辑观点

宏观方面，美元维持强劲势头，美元指数突破102关口，投资者担心全球经济增长放缓，以及美联储将更加激进，这些因素叠加使得美元维持强劲势头。但同样，这也使得美股昨日出现回落。

此外，俄乌局势目前仍然相对紧张，远未达到能够和平解决的程度，昨日原油价格再度走强。

基本面上，供应方面，国内铜矿TC继续上涨，供应端干扰率提高，秘鲁Las Bambas铜矿因堵路中断运营，秘鲁Cuajone铜矿仍未复产，本周秘鲁政府宣布紧急状态以尽快恢复其运营。

进口方面，进口窗口持续关闭，进口亏损维持。废铜方面，受疫情反复及环保督察等因素影响，废铜市场现货紧张局面凸显。

需求端，本周精铜杆开工率55.58%，环比回升4.65%。

随着上海疫情出现拐点，企业有序进入复工复产阶段，下周是四月的最后一周，若各地物流运输持续得以恢复，因原料紧张而停产的企业下周或将清零。

库存方面，LME库存下降0.21万吨至13.52万吨，SHFE库存下降0.52万吨至3.22万吨。

国际铜方面，昨日国际铜比LME为6.66，较此前一交易日上涨0.87%。

整体来看，目前受到疫情影响，供需双弱格局明显，并且当下美元持续走高对铜价带来不利影响，故此当下铜价在5月美联储利率决议之前或将维持震荡格局。

关注点：1.库存拐点。2.疫情发展。