油价下行驱动仍在 短期沥青保有回调可能

研报正文

【观点综述】

昨夜，BU继日内大涨后，夜盘延续日内强势高开高走，主力合约一度突破了4100元/吨。

成本方面，夜间油价延续日内反弹走势，布伦特原油重回105美元/桶上方。

俄罗斯暂停向波兰及保加利亚供气再次引发市场对欧洲能源危机的担忧，成本高位震荡对BU价格构成支撑，但美联储鹰派主张未变的情况下油价下行驱动仍在，短期依然保有回调可能。

考虑到即期供应格局依然偏紧，二季度油价大概率会维持高位，但波动率或继续高企，建议持续关注海外通胀、俄乌及伊核谈判等重要问题。

现货市场上，由于执行前期合同及节前部分贸易商存在备货需求，近期北方部分区域产销情况明显转好，炼厂库存压力下降令区内现货价格也有所支撑，但受疫情影响，沥青整体交投氛围改善有限。

就基本面而言，多地封锁管控严重限制了以华东地区为首各地的运输能力，项目动工及物流双双受阻导致终端需求修复缓慢。

从供应情况来看，当前炼厂库存水平尚为可控，加之开工率维持低位，供需平衡有所修正。

近期东北及华北等地产销情况转好，最新炼厂库存数据也延续小幅下滑态势，在一定程度上提振了市场信心。

【操作建议】

考虑到防疫形势严峻，基本面改善的持续性存疑，建议继续关注防疫政策变化及后续炼厂排产和需求恢复情况。