内需持续偏弱 热卷有进一步累库风险

研报正文

逻辑分析

国家稳增长决心较强，叠加疫情负面冲击，稳增长政策仍有加码的可能。

昨日中央财经委会议释放全面加强基建的政策信号，稳增长预期或再度强化。且根据历史经验，前期被疫情和物流障碍压抑的需求有望在解封后得到释放。

同时，发改委再度明确了2022年全国粗钢产量同比下降的任务目标。供需两端均存在利多预期支撑。

但是，本轮疫情的持续时间、影响范围均超预期，叠加物流障碍的影响，国内经济二次探底的风险提高，热卷内需持续偏弱。而外需增长阶段性受制于海外市场进口配额等政策。

并且，在1季度国内粗钢产量已同比下降-10.2%的基础上，二季度国内钢材供应将处于增长阶段。

上半年国内传统需求旺季基本过半，若需求再不得释放，供增需弱背景下，热卷去库困难，且不排除淡季热卷进一步累库的风险。

综合看，稳增长预期与弱现实博弈继续，维持热卷短空长多判断。

操作建议

新单暂时观望。关注4月底政治局会议上稳增长政策的定调（财政、货币、地产、基建），以及2022年粗钢产量压减政策的具体实施方案。

风险因素：宽松政策不及预期；限产政策力度不及预期。