疫情蔓延担忧增加 锌价震荡修整

研报正文

期现回归

期货市场：

周二沪锌主力2206合约期价日内探底回升，夜间窄幅震荡，收至27630元/吨，涨幅达0.99%。伦锌止跌震荡，收至4194元/吨，涨幅达0.61%。

现货市场：

上海0#锌主流成交于27310~27720元/吨，0#锌普通对2205合约报贴水20元/吨。

由于上海仓库仍然封锁，锌价下跌后，下游仍无法在上海市场交易，市场成交围绕贸易环节，而由于转入下月票，贸易商之间交投气氛平平，回归小贴水。

市场信息

俄罗斯天然气工业股份公司将从4月27日起停止向波兰供应天然气，因波兰当局不打算同意以卢布支付俄罗斯天然气的要求。

中央财经委员会：要加强交通、能源、水利等网络型基础设施建设，要引导好市场预期，讲清楚政策导向和原则，稳定市场信心。

国产奥密克戎疫苗获批临床。

昨日LME锌库存减475吨至101250吨。

基本面看，欧盟或同意使用卢布向俄支付购气费用，政治博弈对天然气价格扰动风险短期降温，叠加欧洲消费季节性回落，能源或难以继续对锌价形成上行驱动。

近期LME注销仓单未进一步增加，挤仓风险降温。不过，目前亚洲地区精炼锌出口尚未放量，短期海外供应缺口仍难扭转。

低库存下，锌价底部支撑仍存。国内看，供给端变化不大，需求侧仍显偏弱。

尽管近期疫情运输管控有所放缓，但黑色价格偏弱导致镀锌管销售不畅，企业利润倒挂下导致备货意愿不足，镀锌板块总体开工率维持弱势运行。

氧化锌企业则受疫情及环保督察双重压力，开工率表现偏弱。

不过在稳增长背景下，终端基建表现延续向好态势，疫情好转后实物量需求有望兑现。

逻辑观点

整体来看，近期美联储释放鹰派加息言论，货币政策加快收紧预期升温，同时国内北京、杭州等地疫情蔓延担忧增加，市场风险偏好降低。

不过日内央行表示将加大对经济的政策支持且国产奥密克戎疫苗获批临床，市场悲观情绪略修复。

基本面上，海外能源对锌价向上驱动也边际减弱，但低库存带来的底部支撑逻辑未扭转。

短期宏观主导锌价走势，叠加临近五一长假，期价或呈现震荡修整走势。

操作建议：观望。