需求或持久受抑 镍价高位宽幅波动

研报正文

信息分析

（1）LME镍库存7.27万吨，较前一日减少252吨，注销仓单1.01万吨，占比13.94%；沪镍库存0.39万吨，减少336吨。整体库存和注销仓单占比继续保持低位，4月以来海内外库存去化明显趋缓，需进一步关注库存拐点。

（2）由于近期期货价格较大程度偏离现货供需面情况，因此SMM暂停1#金川镍，1#进口镍以及镍豆的升贴水报价。

市场行情监测

逻辑

供应端，进口亏损持续高位，电解镍紧张依旧；需求端，疫情多点频发，尚未有明显拐点出现，需求受抑或仍将持久且显著。

整体来看，供需双弱背景下，4月以来库存去化速度虽明显放缓，但仍未有转向累积。

在供应偏紧，沪镍向上修复比价获取进口补充，及需求持续疲弱但存在恢复预期的双重背景下，镍价整体或仍将维持在较高位宽幅波动。

稍长期来看，宏观面影响持续凸显，且高冰镍和湿法中间品供应正逐步提高，预计镍价或将在高位宽幅震荡的基础上运行重心缓步下移。

操作建议：区间操作或逢高择机轻仓试空。

风险因素：宏观面变动超预期；高冰镍项目进展超预期；新能源车销量和换电项目进展不及预期；俄乌局势变动超预期。