安全边际进一步抬升 不锈钢短期或有向好

研报正文

信息分析

（1）不锈钢期货库存69537吨，较前一日增加1129吨，仓单注册量较多，期货库存仍持续处于较高位置，但近日来库存整体有所下降。

（2）现货方面，SMM消息，昨日无锡地区现货对10点30分2206合约升水885元/吨-升水1185元/吨；佛山地区现货对10点30分2206合约升水785元/吨升水1185元/吨；无锡市场物流运输本已有所恢复，疫情再现使得恐慌氛围回归，市场对于后市预期偏悲观，下游成交拿货不佳。

行情监测

逻辑

供应端，不锈钢出现少量减产现象，但四月排产仍处高位；需求端，疫情影响市场运输及成交情况趋缓，但需求依旧未见明显释放。

整体来看，成本强势支撑价格底部，供需双弱虽未改变，但在政策指引下需求或有向好态势。

钢厂挺价意愿不减，价格下方空间收窄，但也要警惕需求偏弱导致库存持续累积的现实，这将持续施压不锈钢价大幅走高可能。

如我们此前警示，镍价回落将带动不锈钢价走低，近日经历大跌后安全边际进一步抬升，短期或可继续考虑逢低持多。

中长期来看，供应增长确定性相对较高，若需求迟迟未见恢复或恢复不及预期，将致使不锈钢价运行重心有所下移。

操作建议：区间操作或逢低持多。

风险因素：新增产能投放超预期，需求不及预期。